大成基金:美联储降息低于市场预期 全球风险资产定价或将回归

  • 日期:08-30
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全球风险资产定价或将回归美国联邦储备委员会决定以8: 2的投票率降息。7月31日,美联储宣布将联邦基金利率的目标范围缩减25个基点至2.00%-2.25%。降息是美联储自2018年12月以来首次降息。与此同时,美联储将超额准备金率(IOER)从2.35%下调至2.10%。

根据大成基金,美联储将利率下调25个基点而不是50个基点,尽管仍然有2票反对。此外,鲍威尔的声明使用了“中期周期调整”的措辞,留出了不排除未来加息可能性的空间。因此,降息实际上低于市场预期。根据芝加哥商品交易所“联邦观察”消息,美联储9月份降息25个基点至1.75% - 2.00%的可能性为71.2%,降息50个基点的概率为2.4%,且保持目标范围不变的概率为26.4%。

在宣布利率决定后,阿联酋,巴林和沙特阿拉伯降息25个基点,巴西央行降息50个基点。美元指数飙升至98.6957,美国国债收益率在1年内升至1.998,涨幅为0.66%; 10年期美国国债收益率下跌至2.008%,跌幅为-2.6%,短期利差收窄。 Comex黄金和美股集体下跌。

大成基金认为,此次降息是基于美国既看到了积极因素,也看出了消极因素。积极的是美国经济前景依然良好。第二季度GDP增长接近预期,就业增长强劲,工资增长,失业率低。但与此同时,我们也看到消极面,全球经济增长乏力,贸易政策不确定性和低通胀压力令美联储担忧。

因此,与此前美联储此前的降息(即经济衰退后确认降息)相比,降息旨在确保降低下行风险,并将通胀作为“预防利益”的目标予以支持降息“。

大成基金表示,美联储在8月份提前结束了收缩,主要是为了协调降息,“为了不传递与利率政策不一致的信号”,考虑到8月和9月的合约是关于520亿美元。规模有限,是否提前对经济影响不大。

大成基金强调,美联储7月份的降息并不是一个趋势变化的利率周期。核心关键词是“中期周期调整”,表明FOMC投票委员会仍在努力讨论未来的降息。就市场而言,美联储的降息将有助于美国股市的短期表现。

对于国内影响力,大成基金认为,从之前的一系列言论来看,中国不应该采取降息措施。中国的利率调整仍应通过价格调整,窗口指导和增加信贷供应来调整。就市场而言,降息幅度不如市场预期,尤其是未来走势。其背后也反映了全球经济的困境。经济扩张缺乏动能。然而,在负利率扩张的环境下,宽松政策的空间有限。该政策处于纠缠之中,它不想松散但必须松散。全球风险资产的市场价格将有回归,这将对A股产生影响。